随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政(zhèng)策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期(qī)基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对行业风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金(jīn)。缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的(de)部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业(yè)受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在(zài)下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气(qì)度(dù)相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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